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澳门美高梅娱乐:李迅雷:现阶段消费非降级而是升级 当务之急是减税

时间:2018/9/2 19:19:45  作者:  来源:  查看:22  评论:0
内容摘要: 8月31日,由中国基金报主办的“2018中国私募基金高峰论坛暨英华奖私募50强·最佳券商资管颁奖典礼”在深圳隆重举行。在此次论坛上,中泰证券首席经济学家李迅雷做了名为《扩消费在经济转型中的作用》的主题演讲。  证券时报宋春雨摄  李迅雷认为,现在中国经济出现存量主导的特征,要做...
 8月31日,由中国基金报主办的“2018中国私募基金高峰论坛暨英华奖私募50强·最佳券商资管颁奖典礼”在深圳隆重举行。在此次论坛上,中泰证券首席经济学家李迅雷做了名为《扩消费在经济转型中的作用》的主题演讲。


  证券时报宋春雨摄

  李迅雷认为,现在中国经济出现存量主导的特征,要做好经济结构长期调整的准备。目前中国经济的三驾马车中投资和出口在走弱,未来我们要依靠消费来拉动经济增长。

  现阶段并非消费降级,而是处在消费升级的阶段,消费越来越向头部企业集中,市场不断有消费热点涌现。但是居民收入分配成为遏制消费增速上升的重要因素,高收入阶层与中低收入阶层增速分化,导致边际消费增速下降。未来要扩大内需、刺激消费,实现经济转型,当务之急是要减税、进行财税改革,这样才能使中国经济在结构调整中得到良性发展。

  以下是李迅雷的演讲实录,以飨读者:

  作为本场论坛的主持人和第一位演讲者,我先抛砖引玉,对中国经济当中的三驾马车之一——消费做一个分析,来谈谈《扩消费对于经济转型的作用》。为什么我想到这个题目?因为最近大家议论消费非常多,主流观点认为消费不行了,出现消费降级。但六个月前大家还在议论消费升级,该怎么来看消费的作用呢?我做了一些粗浅的分析。

  现在官方表述的中国经济是“稳中向好”,但是GDP增速在下行,因为三驾马车中的投资和出口都在走弱。

  首先看出口,今年最大的变数就是贸易纷争,年初时本以为今年中国经济还能够延续去年的结构性机会,但由于中美贸易纷争越来越升级,预期未来中国出口对GDP的贡献变得依靠不住。去年净出口对GDP的贡献是0.6%,但今年上半年是-0.7%,可见这驾马车现在跑不动了。

  跑不动的原因除了中国贸易纷争外,还有什么?

  过去中国对于出口的依赖度非常高,引进外资,获得了大量的出口顺差。但现在来讲已经到了顶点,即便没有中美贸易纷争,中国的出口在全球的市场份额也会继续下降。我们发现,由于不少劳动密集型产业早就由中国及其他国家转移至越南,越南的出口增速在2011年起就超过中国,现在中国出口的增速与日本的增速基本同步,也就是说出口这驾马车不再管用了。


  我前面也提到,三驾马车里面资本形成总额增速在下降,净出口也在下降,消费反而相对平稳,所以我们能够期待的还是希望消费拉动中国经济,消费也是内需中的主要构成。


  第二驾马车是投资。投资在GDP中按支出法计算时,属于资本形成,资本形成越多,资本存量就越大。从目前来讲,由于中国资本的投入产出比在下降,也就是说虽然投入多,但是产出并没有同步上升,这样使得资本存量的增速在放缓。

  但是尽管如此,大家还要记住一点,中国经济到目前为止还是维持投资拉动型的增长模式,也就是说在拉动GDP的三驾马车中,资本形成占到40%作用,而全球的平均水平大概只有22%,中国要超出全球平均水平近一倍。尽管这两年资本形成占比已经有所下降,跌破了40%,但占比还是太高,所以靠这驾马车也很难长期支撑中国经济了。我们看看到处都在修高铁、高速、机场,但是修到某一天总归还是会过剩,尤其是靠基建投资这种资本的投入,越到后期所产生的回报率就越低。如目前各大城市都在修地铁,但地铁项目都是必亏无疑的。

  从国际案例看,投资占比过高的国家在未来经济增长当中,会面临经济加速下行的压力。我们曾统计了全球180个国家和地区,把投资占比最高的前15%设为最高的一组,显示一旦当投资刺激减弱的时候,经济增长速度下行会更快,同时还伴随着本币的贬值。中国现在似乎也面临类似的问题,存量经济的特征越来越多地显现出来,人口流动性在放缓,城镇化率的增速在下降。




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